语言
展望未来，行业新产能释放压力犹存，但考虑到工业硅价格已触及主产区成本线，预计产能投放节奏放缓，同时关注政策约束带来的供给优化。
智通财经APP获悉，东北证券发表研报称，工业硅大范围的应用于光伏、有机硅及铝合金等行业，近年来随着光伏需求蒸蒸日上，工业硅作为基础材料成为“硅能源”重要载体。近年来有机硅、多晶硅需求的迅速增加带动工业硅产能整体呈快速上涨的趋势。截至2023年底，国内工业硅产能达到614万吨，同比增长近8%。展望未来，行业新产能释放压力犹存，但考虑到工业硅价格已触及主产区成本线，预计产能投放节奏放缓，同时关注政策约束带来的供给优化。
“硅”能源的重要载体。硅是非金属元素，呈灰色，有金属色泽，性硬且脆，是地壳构成中第二丰富的元素，在自然界中极少以单质形式存在通常以硅酸盐或二氧化硅形式广泛存在于岩石、沙砾之中。工业硅由硅石经碳质还原剂在矿热炉中还原所得，大范围的应用于光伏、有机硅及铝合金等行业，近年来随着光伏需求蒸蒸日上，工业硅作为基础材料成为“硅能源重要载体。
供给：产能更新有望构筑新格局。(1)海外：由于电力为工业硅核心成本，近年来海外能源价格高企导致企业扩产意愿不佳，2013年到2023年海外产能由120万吨小幅增长至150万吨，全球产能扩张大多分布在在国内;(2)中国：新产能释放压力犹存，关注产能更新引领供给格局变化近年来有机硅、多晶硅需求的迅速增加带动工业硅产能整体呈快速上涨的趋势。截至2023年底，国内工业硅产能达到614万吨，同比增长近8%展望未来行业新产能释放压力犹存，但考虑到工业硅价格已触及主产区成本线，预计产能投放节奏放缓，同时关注政策约束带来的供给优化。
需求：(1)有机硅：需求韧性十足，格局向好：国内需求端地产终端数据转弱，但有机硅整体需求在新能源、家电等领域带动下仍然维持稳健增长，2023年有机硅对工业硅消费量为116.7万吨，同比增长5.61%，此外，海外补库周期开启，有机硅出口数据大幅改善，从供给端来看，本轮有机硅扩产进入尾声，展望未来供需格局有望迎来改善;(2)多晶硅：景气触底，预计维持偏弱格局：需求端，根据CPIA数据，2024年1-8月新增装机量139.99GW，已达到2023年度装机量约65%，整体装机量保持高位，同比增长26.83%，增速放缓，但与欧洲经济体相比光伏发电渗透率仍有较大提升空间。供给端，2022年以来随着多晶硅新增项目产能进入密集投放期以及上游工业硅价格逐步走弱，多晶硅价格快速回落，目前国内多晶硅行业开工率回落至60%以下，预计对工业硅维持偏弱格局;(3)硅铝合金：持稳为主。国内铝合金近年来受海外制裁、以及下游汽车、地产需求放缓需求进入稳定期，预计未来铝合金行业对工业硅消费量以低速增长为主，增量大多数来源于于汽车轻量化。
景气：工业硅价差处于历史低位。2022年下半年以来由于工业硅新增项目产能进入密集投放期，工业硅价格快速回落，但成本端降幅有限，导致工业硅盈利跌至谷底，预计将对工业硅价格形成较强支撑。
风险提示：下游需求没有到达预期;行业竞争加剧;政策变动风险;原材料以及能源成本波动风险
